公司发布2018年中报业绩快报，18年上半年，公司实现营收2.82亿元，同比增加27.11%;实现利润总额0.87亿元，同比增加18.24%;实现归母净利润0.67亿元，同比增加5.52%;实现扣非归母净利润0.59亿元，同比增加3.3%。
2018Q2公司实现营收1.65亿元，同比增加25.97%，与一季度同比增速差距不大。18Q2营业利润5193万元，同比增加13.36%，较Q1同比增速大幅放缓。我们认为，这种情况为18Q2三费增加所致，主要原因是产品结构调整、新产能放量在即，销售、管理相关费用增加，预计将在下半年得到改善，我们认为工控市场仍将保持快速增长，公司全年15-30%的业绩目标实现可期。赶集网企业招聘“藏猫腻”信息轻...。
公司18Q2净利润率为24.20%，相较Q1提升0.71pct;扣非净利润率为20.90%，相较Q1提升0.38pct。利润率保持稳中有升。当前公司营收结构中，PLC占比约为50%以上，伺服电机占比约为25%以上，HMI占比约为20%以上，智能装置等其他业务合计占比5%左右。公司在维持PLC占比的同时，稳步提升伺服电机的占比，打通“运控-驱动-执行”的工控体系。以PLC带动伺服电机的增长，伺服销售空间超200万套，增长空间巨大。
18年所得税率将由25%冲调回15%，18Q4扣非归母净利润将+10%由于公司17年高新资质材料内容递交疏忽，17年公司所得税率由15%增至25%，17Q4公司补缴1-9月所得税1057.74万元，并在18年Q1-Q3执行25%所得税率。公司资质优良，18年有较大把握获得高新资质认证(18Q4进行)。届时，18Q1-Q3税费将冲调减回，全年所得税率将调回至15%，增厚公司业绩。
考虑到此因素，18H1扣非归母净利润同比增加13.60%，18Q2扣非归母净利润同比增加6.67%。
6月中国官方制造业PMI为51.5%，已连续23个月位于荣枯线之上。2018学生会新闻部工作计划范文一季度工控市场规模增长12%，全年有望保持10%增速。公司为国内小型PLC龙头，市占率约为6%-7%，为国内第一，行业第五，为PLC排名前10企业中唯一的中国公司。公司积极布局与小型PLC具有协同性的产品——中型PLC和伺服系统。中型PLC与公司小型PLC技术上协同，2017年通过推出XG系列产品，已经形成了小批量销售。伺服系统与小型PLC市场协同，公司年通过推出更高性能的DS5系列伺服产品，预计将同时增厚收入与毛利率。
预计公司2018-2019年的归母净利润分别为1.87、2.41亿元，EPS分别为1.33、1.71元，对应PE分别为21、17倍，维持“买入”评级，对应目标价41.04元。